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市场风险偏好上升 期指多头格局维持

2019-03-19 11:20:00浏览:来源:期货日报

周一,期指继续表现强势,且出现了三个品种同步大涨的格局。不过,整体来看,近期期指虽然上行趋势维持,但相对高位强势宽幅振荡的走势明显,市场急速上涨的阶段已告一段落。

政策降温促进市场回归理性

短期来看,影响市场风险偏好的因素主要在于消息面。上月25日,证监会新闻发言人称将密切关注场外配资情况,提醒投资者理性投资。近日包括广东、浙江、山东等多地证监局相继召开辖区合规风控座谈会,要求证券机构不得与各类配资机构合作。此外,包括券商看空报告等,多个维度对股市风险的警示使得市场过分亢奋的情绪得到降温。

近一周以来,A股市场行情的显著特征是风格再度出现切换迹象,前期强势的游资炒作个股走弱,表现为部分连续拉涨的品种出现高位回调,幅度已达20%左右。相比较而言,白马蓝筹品种重新走强,周一价值蓝筹集聚的酿酒板块大涨超过6%,前期中证500期指IC相对于上证50期指IH及沪深300期指IF表现更强的局面出现扭转。

多头趋势延续

从后市走势来看,目前监管层对股市整体仍呈呵护态势,毕竟当前资本市场定位已提高到与以往相比更高的高度,成为国家重要核心竞争力组成部分。此外,对外开放的提速,外资成为市场的重要参与者。近期虽然出台一些降温举措,短期部分强势个股回调挫伤人气,但政策主要针对脱离基本面的非理性炒作。中期而言,实际上有利于行情行稳致远,健康发展,因此,投资者对市场反弹仍具有积极的看法,市场风险偏好依旧维持。

从经济基本面来看,在股指脱离非基本面支撑的炒作后,市场自然将视角转向宏观基本面。从近期公布的一系列包括投资,工业生产,货币信贷数据、登记失业率来看,喜忧参半。不过,国内经济趋势并不存在失速风险,且因为开年存在春节长假的扰动,故市场对经济预期并不存在单边的乐观或悲观。后期,我们认为市场对今年宏观的预期,将主要通过3、4月的宏观数据以及春季开工草根调研来判断。我们认为到4月过后,投资者对今年的宏观形势将有更明确的判断,现阶段依然处于数据的真空期。

从资金面角度来看,当前由于A股市场的不断开放,外资对行情的影响力逐渐加大。我们跟踪发现,外资资金的进出与行情的表现往往出现相反的情况。当3月行情进入到相对高位,市场“牛市”氛围进一步浓郁时,外资流出反而有所增加。截至上周五,3月共11个交易日,陆股通一共有5个交易日呈现资金净流出。2月仅有2月25日上证指数大涨5.6%当天出现资金净流出。在1月,仅有两天出现资金净流出。毫无疑问,外资逆势买绩优股的价值投资风格,为A股的运行增添了稳定因素。由于外资资金流入的预期存在,也容易带动国内资金,在市场回调之际逆势入市,为指数的稳定提供支撑。

整体上,考虑到当前资本市场的定位不同以往,政策面防范杠杆资金风险等降温举措,并不意味着政策面的完全转向。当前宏观数据再次进入到真空期,来自基本面的指引力量不足。在有保有压的政策环境下,我们认为期指急速大涨的阶段已过,宽幅振荡,重心小幅上抬或是近期大概率的方向。

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